מניית אפל נסחרת בתקופה האחרונה בשווי השוק הגבוה שלה בכל הזמנים (550 מיליארד דולר בערך). אין ספק שהחברה נהנתה בשנים האחרונות מהמפץ של מכשירי הסלולרי החכמים ושל מחשבי הטאבלט. כמובן, שכאשר מדברים על תחום הסמארטפונים והטאבלטים, חברת אפל נמצאת באור הזקורים כייצרן מוביל של מכשירים אלו. תשומת הלב הרבה שמושכת אליה אפל יכולה, לעיתים, לגרום לנו לשכוח …
מה לא נאמר על ג'רמי שו-הו לין, בן 23, בשבועות האחרונים? שחקן הכדורסל, בן לזוג מהגרים מטייוואן שנולד בלוס אנג'לס, הפציע לעולם ב-4 לפברואר בסערה לאחר שעלה מקצה הספסל, קלע 25 נקודות והפך בן רגע את אחת הקבוצות הכושלות בליגה – הניו יורק ניקס לקבוצה הלוהטת בליגה, כשעל הדרך את עצמו הפך לין לסנסציה בינלאומית …
מחירי הנפט עלו לאחרונה לרמה של 108$ לחבית. מחירי נפט גבוהים משפיעים על מחירי הדלקים שבפעמים רבות עולים עקב העליה בחומר הגלם. מהמשמעויות הכלכלית של עלייה במחירי הדלקים, ובינהן הוצאות שינוע גבוהות יותר, הוצאות אנרגיה גבוהות יותר והוצאות תעבורה גבוהות יותר. מצאנו קטע וידאו מעניין שטוען שהשפעת העליה במחירי הדלק על הכלכלה האמריקאית הוא לא …
מייקל ג'נסן (2002) הגדיר את תיאורית יעילות השוק כרווח אפס תחת שיווי משקל תחרותי במעבר מעולם ודאי עם תיאוריות של תנועות מחירים, לעולם ספקולנטי עם חוסר ודאות והתנהגות דינאמית של מחירים. משמע לא ניתן ליצור רווחים כלכליים על ידי מסחר במידע הבסיסי שנקבע מראש. אפקט ינואר הוא כינוי לנטיית מדדי המניות להניב תשואת יתר לעומת …
מניית אפל נסחרת בתקופה האחרונה בשווי השוק הגבוה שלה בכל הזמנים (550 מיליארד דולר בערך). אין ספק שהחברה נהנתה בשנים האחרונות מהמפץ של מכשירי הסלולרי החכמים ושל מחשבי הטאבלט.
כמובן, שכאשר מדברים על תחום הסמארטפונים והטאבלטים, חברת אפל נמצאת באור הזקורים כייצרן מוביל של מכשירים אלו. תשומת הלב הרבה שמושכת אליה אפל יכולה, לעיתים, לגרום לנו לשכוח שבתהליך הייצור של מכשירי האייפד והאייפון מעורבות חברות נוספות.
לכן, רצינו להראות לכם ווידאו מעניין על החברות המעורבות בתהליך ההרכבה והייצור של האייפד 3.
אילו חברות עשויות להרוויח? מיהן החברות שנשארו מחוץ למשחק?
בראיון הבא ניתן ללמוד מעט על התעשיה שמאחורי ייצור האייפד ואילו חברות מספקות את הפריטים מהם מורכבים מוצרי אפל.
מה לא נאמר על ג'רמי שו-הו לין, בן 23, בשבועות האחרונים? שחקן הכדורסל, בן לזוג מהגרים מטייוואן שנולד בלוס אנג'לס, הפציע לעולם ב-4 לפברואר בסערה לאחר שעלה מקצה הספסל, קלע 25 נקודות והפך בן רגע את אחת הקבוצות הכושלות בליגה – הניו יורק ניקס לקבוצה הלוהטת בליגה, כשעל הדרך את עצמו הפך לין לסנסציה בינלאומית שכונתה Linsanity.
מטרת צירופו לניו יורק ניקס הייתה בעיקר עיבוי הספסל, אך היעדרותיהם של שני הכוכבים הגדולים כרמלו אנתוני (פציעה) ואמארה סטודמאייר (אבל על אחיו) שמשתכרים כל אחד ב-18 מ' דולר בעונה, לא השאירו ברירה למאמן מייק ד'אנטוני שזרק אותו למגרש. הניקס, שעד לאותו משחק עמדו על מאזן שלילי של 8 נצחונות מול 15 הפסדים, ניצחו 7 משחקים ברצף, ביניהם 38 נקודות שהמטיר לין על הלייקס של קובי ברייאנט וסל נצחון בשניה האחרונה מול טורנטו רפטורס. אך מעבר לנתונים המקצועיים שמספק לין, הסיפור האמיתי הן ההשלכות הכלכליות של התופעה.
צפו במשחק הראשון של לין ב-4 לפברואר
ג'רמי לין אינו שחקן NBA טיפוסי – אלה כזה שתמיד היה צריך להתמודד מכשולים, יחס מזלזל וגזענות. את תיכון פאלו אלטו אומנם הוביל לאליפות ארה"ב, אך זה לא הוביל למלגת הספורט המיוחלת מהמכללות. בסופו של דבר התקבל למכללת הרווארד היוקרתית שלא השתתפה באליפות המכללות בארה"ב מאז 1946, וידועה יותר כמכללה שמוציאה יותר מנהלי חברות מאשר ספורטאי על. בסיומם של 4 השנים במככלה, ניסה לין את מזלו בדראפט 2010, אך שוב התאכזב ונאלץ לחפש חוזה במחנות ליגת הקיץ.
לין אינו גבוה במיוחד (1.91), בעל מבנה גוף צנום ואינו אתלט גדול. אך מעל לכל, מוצאו האסייתי הוא כנראה ההייפ הגדול מכולם בתופעת ה-Linsanity. את סיפורי השינה של לין על ספת אחיו הלומד רפואה ב-NYU, החוזה הקצר מועד שחתם בניקס ועל כך שנחתך ע"י שתי קבוצות שונות בטרם הגיע לניקס כולם כבר מכירים. לג'רמי לין יש כיום כ-640 אלף עוקבים בטוויטר.
אגב, במהלך הקיץ לין היה אחד המועמדים לקבוצת מכבי "אלקטרה" תל אביב והיה אמור להגיע להיכל נוקיה אך בסופו של דבר לין לא ויתר על החלום לשחק בליגה הטובה בעולם וחזר לארה"ב.
מעבר למספרים הסטטיטסטיים הנהדרים שמספק לין, הוא הצליח להעניק לצופים בכל העולם מקור השראה והזדהות. הסיפור של לין הוא לא רק ההצלחה המקצועית, אלה מעל הכל היא סמל ה"חלום האמריקאי" – בו פרט מנוכר ומופלה, בן מהגרים שמוכיח לכולם שבעבודה קשה ניתן להתגבר על כל הקשיים והמכשולים הקיימים. הרי מי אוהב פחות את סיפור הסינדרלה, אם לא האמריקאים? לין אומנם משתכר בחוזה מינימום של 800 אלף דולר, אבל הערכות מדברות על הכנסות כתוצאה מהצלחתו בשווי של 170 מיליון דולר.
הפריצה המחודשת לשוק האסייתי
דיוויד סטרן לא יכל לבקש מתנה טובה יותר מאשר בונבוניירת ג'רמי לין שמחייה את השוק האסייתי העצום – שוק שדעך לאחר פרישתו של יאו מינג בתחילת העונה. ההערכות הן שפריצתו של לין לתודעה הציבורית תגדיל את הכנסות הליגה כולה, לאחר שלין הכניס בה עניין והתרגשות מחודשת. אך חשוב עוד יותר עבור סטרן, היא החשיפה מחדש לשוק האסייתי העצום שדעך לאחר פרישתו של הכוכב הסיני יאו מינג לאחר שנים של פציעות. שמו של לין הוא החיפוש הפופולרי ביותר ברשת החיפוש הסינית Baidu, שמכונה "גוגל הסינית".
עלייה בשווי השוק של חברת MSG
מי שנהנית מההצלחה של לין היא חברת MSG, שמחזיקה בין היתר בבעלות על ניו יורק ניקס ואולם המדיסון סקוור גארדן ומחזיקה גם בזיכיון לשידור משחקי הקבוצה. מאז פריצתו של לין שווי המנייה של החברה עלתה ביותר מ-12% – עליה של כ-225 מ' דולר. בנוסף 3 אנליסטים החלו לסקר את המניה והמליצו לרכוש אותה בעקבות העלאת תחזיות ההכנסות הצפויות.
העליה בשווי מניית MSG
העלאת מחירי הכרטיסים
מחירי הכרטיסים למשחקי הניקס עלו בכ-25% מאז תופעת ה-Linsanity. משמעות הדבר שכל מוכרי הכרטיסי באינטרנט צופים עליה בהכנסותיהם. אך לא מדובר רק במשחקי הבית של הניקס אלה גם במשחקים בהם משחקת הקבוצה בחוץ. בנוסף הודיעה חברת MSG ב-5 למרץ כי היא מתכננת להעלות את מחירי הכרטיסים לעונת 2012-2013 ב-4.9% בממוצע.
אחוזי רייטינג בשיאים חדשים
במשחק ששודר בין הניקס לניו ג'רזי ששודר בערוץ של MSG נרשם רייטינג ממוצע של 7.34% – הרייטינג הגבוה אי פעם בעונה הרגילה של משחק של הניקס, מאז החלה החברה למדוד רייטינג בעונת 1998/99.
מכירות פרנצ'ייס
באתר האינטרנט של הניקס נרשמה עלייה של 3,000% במכירות המרצ'נדייז של הקבוצה. במחיר של 57$ לחולצת משחק ו-25$ לחולצת אימונים, מוכרי החנויות מדווחות על מחסור בכל מוצר שקשור לג'רמי לין. חולצה מס' 17 אותה לובש לין היא מובילה במכירות באינטרנט מאז ה-4 לפברואר, ומכירות הפרנצ'ייס של הניקס גם במקום הראשון מאז אותו תאריך. לצערו של לין, הוא לא יקבל דולר אחד מהמכירות הללו שהולכות ישירות לכיסיהן של ליגת ה-NBA והקבוצה. דובר חברת הלבשת הספורט, Modell's, טען שהוא לעולם לא ראה משהו דומה לזה בהקשר למכירת עשרות אלפי החולצות שנושאות את שמו של לין.
גופיית המשחק שאותה לבש ג'רמי לין במשחק מול הלייקרס (משחק בו קלע 38 נקודות) הוצעה למכירה באתר Charitybuzz.com ותמורתו נועדה לצורך צדקה. המחיר ההתחלתי לגופיה עמד על 1,100 דולר, ועד המחיר הסופי נרשמו עליה 13 הצעות – עד שלבסוף נמכרה עבור 42,388 דולר.
בתחילת פברואר, כאשר עלה לין מהספסל, זיהה אספן קלפי ספורט הזדמנות, ורכש קלף אספנים הנושא את דמותו ב-1,000 דולר. "אנשים חשבו שאני משוגע", סיפר האספן, יאיר רוזמרין, ל"ניו יורק טיימס", אבל הוסיף כי כבר לאחר שני משחקים מרשימים, הוא חשב שקרנו של לין צפויה לעלות. כעבור שבועיים מכר רוזמרין את הכרטיס ב-21 אלף דולר במכירה פומבית ב-Ebay!
חוזה עם חברת נייקי
לנייק יש חוזה עם לין, חוזה שנחתם עוד ב-2010 כאשר הפך לשחקן מקצועני – אך עדיין אין נעל "לין". על פי ברייאן סטרונג, דובר חברת נייקי, לין כבר עשה מס' סיבובי קידום מכירות של המותג בטיוואן בקיץ שעבר, אך לא תוכננו עבורו תוכניות גדולות יותר. על פי ESPN, נייקי מתכננת לייצ נעל על שמו – Nike Hyperfuse 2011 Linsanity PE – שתכלול את שמו על העקב.
טעם גלידה מיוחד
יצרנית הגלידות האמריקאית בן אנד ג'ריס השיקה טעם חדש על שם התופעה Linsanity, המתייחסת לעלייה המהירה לגדולה של כוכב הניו יורק ניקס. הגלידה – Lin-Sanity – מגיעה בטעם יוגורט וניל עם ליצ'י, דבש וחתיכות וופל. הטעם נמכר רק בבוסטון, בכיכר הארוורד, היכן שלין למד. בטעם המקורי היו עוגיות מזל אבל החברה החליטה להוציאן מהמתכון מאחר שהן הופכות לספוגות מדי. בהמשך התנצלה החברה במידה והדבר פגע במישהו.
גלידת ה-Lin-Sanity
לצערו של לין, עד לסוף השנה הוא יהיה רק חלק קטן מעוגת ההכנסות שהוא יצר. גם כאשר ניסה לין להצטרף לחגיגה, הוא עשוי לגלות שהתעורר מאוחר יותר. לין ניסה לרשום פטנט על המונח "לינסניטי" – אך גילה שאחרים כבר הקדימו אותו בבקשת הרישום, וכעת סוללת עורכי דין מטעמו מטפלת בעניין. בנוסף, שמו, ג'רמי לין, נרשם כבר ביולי 2010 תמורת כ-700 דולר כסמל מסחרי בסין על ידי חברת הלבשת ספורט סינית, וושי רישינג ספורטס יוטיליטי, שזיהתה את הפוטנציאל הרבה לפני זינוקו המטאורי.
עם זאת, לא צריך לדאוג ללין. בסיום העונה חוזהו מסתיים והוא עשוי לקבל חוזה חדש של לפחות 5 מיליון דולר לעונה. שלא לדבר על כל המפרסמים שמתדפקים כעת על דלתו, ולטענת מקורביו הם כבר דחו מאות פניות מצד גופים מסחריים.
מחירי הנפט עלו לאחרונה לרמה של 108$ לחבית. מחירי נפט גבוהים משפיעים על מחירי הדלקים שבפעמים רבות עולים עקב העליה בחומר הגלם. מהמשמעויות הכלכלית של עלייה במחירי הדלקים, ובינהן הוצאות שינוע גבוהות יותר, הוצאות אנרגיה גבוהות יותר והוצאות תעבורה גבוהות יותר. מצאנו קטע וידאו מעניין שטוען שהשפעת העליה במחירי הדלק על הכלכלה האמריקאית הוא לא נורא כמו שרבים טוענים, אלא מתונה יותר מאחר וארה"ב היום משתמשת באנרגיה שהיא צורכת באופן יעיל יותר. מעניין.
השאירו תגובה וספרו מה אתם חושבים על השפעת מחירי הנפט על הכלכלה האמרקאית בפרט ועל הכלכלה העולמית בכלל.
מייקל ג'נסן (2002) הגדיר את תיאורית יעילות השוק כרווח אפס תחת שיווי משקל תחרותי במעבר מעולם ודאי עם תיאוריות של תנועות מחירים, לעולם ספקולנטי עם חוסר ודאות והתנהגות דינאמית של מחירים. משמע לא ניתן ליצור רווחים כלכליים על ידי מסחר במידע הבסיסי שנקבע מראש.
אפקט ינואר הוא כינוי לנטיית מדדי המניות להניב תשואת יתר לעומת שאר חודשי השנה – תופעה הסותרת את תיאוריית השוק היעיל, ומעידה על קיומם של גורמים נוספים המשפיעים על מחירי מניות, שאינם באים לידי ביטוי במודל לתמחור נכסים פיננסיים (CAPM), המודל הסטנדרטי לתמחור ניירות ערך.
מחקרים על אפקט ינואר
המחקר הראשון שהצביע על קיום אפקט ינואר פורסם בשנת 1976 ע"י Rozeff and Kinne. המחקר בדק את השנים שבין 1904-1974 ונמצא כי כלל המניות שנסחרו בבורסה לניירות ערך בניו יורק בחודש ינואר רשמו תשואה חודשית ממוצעת של 3.48%, בהשוואה ל-0.42% בלבד בכל אחד מאחד עשר חודשי השנה האחרים. שיטת הניתוח על בסיס משקל שווה נותנת משקל יתר לחברות קטנות והמחקר המקצועי בשנים הבאות עסק בתשואת היתר של מניות קטנות בחודש ינואר ביחס למניות הגדולות. תשואת היתר של מניות קטנות בחודש ינואר מכונה – אפקט ינואר.
ב-1983 התפרסמו שלושה מחקרים שאישרו את קיום האנומליה של אפקט ינואר אך הראו כי התופעה רלוונטית יותר למניות הקטנות. ברבות השנים התפרסמו מחקרים רבים שחזרו ואשרו את קיום התופעה, בשוקי מניות שונים בעולם, בעידנים שונים ובתקופות זמן שונות בתוך חודש ינואר עצמו.
מחקר נוסף בדק את השנים 1927-2001, ומצא מובהקות לתשואת יתר בחודש ינואר על פני שאר חודשי השנה. במקביל לבדיקת התשואה, בדקו כמה מהחוקרים את סטיית התקן, המייצגת את התנודתיות במחירי המניות ואת הסיכון שבהן. הם גילו שבחודש ינואר קיימת לא רק תשואה גבוהה יותר אלא גם תנודתיות גבוהה יותר במחירי המניות הקטנות, אולם מידה נוספת זו של סיכון אינה גדולה מספיק כדי להסביר לבדה תשואה עודפת גדולה כל כך.
ומה בקשר לתופעת בעשור האחרון?
אפקט ינואר בעשור האחרון
כפי שניתן לראות אפקט ינואר לא התקיים בעשור האחרון – נהפוכו, ועל פי הממצאים הללו, הסבירות להפסד גבוהה מרווח בחודש ינואר. ההתנהגות הזו של אפקט שנעלם ולא מתקיים יותר, אינה ייחודית לאפקט ינואר, והיא מתקיימת באפקטים נוספים כגון ראלי דצמבר. הסיבה היא שהשוק משוכלל יותר, וחלק מראלי ינואר מתחיל עוד בדצמבר.
הסברים תיאורטים לאפקט ינואר:
יחד עם המחקרים שאישרו אמפירית את התופעה, קיימים מספר הסברים לתופעה של אפקט ינואר:
תכנון מס – תכנוני מס רבים נבנים כך שמניות מופסדות נמכרות לקראת סוף השנה הקלנדרית, וזאת על מנת לרשום הפסד הון לצורך קיזוז מס עם הרווחים הצבורים. תופעה זו יוצרת לחץ מכירות בדצמבר, אך כבר בינואר שבים המשקיעים לרכוש מחדש את המניות שמכרו, ולכן המניות רושמות עליות שערים. על פי הסבר זה המשקיעים חוזרים בתחילת ינואר לרכוש מניות וגורמים לשוק לעלות. מאחר ובחברות בעלות שווי שוק נמוך יותר, סובלות מסחירות נמוכה יותר, הצורך במכירה עד סוף שנה גורם למניות אלו לרדת יותר בהשוואה למניות בעלות שווי שוק גבוה יותר.
עם זאת, הסבר זה עומד מול מחקרים שהראו על אפקט ינואר גם במדינות שבהן אין נהוג כלל מס רווחי הון ובאחרות שבהן המועד הקובע לענייני שנת המס אינו ה-1 בינואר.
תהליך "ניקוי שולחן" – גופים פיננסים המנהלים את כספי משקיעים ומדווחים להם בסוף השנה מעדיפים למכור בסוף השנה מניות מפסידות, כדי שאלו לא יופיעו בדיווח הנחשף למשקיעים. בראשית השנה החדשה, הם יכולים לחזור לשוק ולקנות מחדש את המניות ובכך להעלות את מחיריהם. גם כאן, ככל ששווי המניה נמוך יותר במונחי שווי שוק, לרוב הסחירות נמוכה יותר וכתוצאה ירידת המחיר חזקה יותר (ולכן גם עליה חזקה יותר בינואר).
הסטת הבונוסים ומשכורות ה-13 לשוק ההון – הבונוסים השנתיים והמשכורת 13 משולמת בסוף השנה האזרחית. רבים מסיטים את הכסף להשקעות פיננסיות, בין היתר למניות.
בנוסף גם קיימים הסברים פסיכולוגיים, רובם ככולם מתחום מדעי ההתנהגות והפסיכולוגיה. למשל, יש הגורסים שאופטימיות שלאחר החגים הנוצריים וראש השנה האזרחית מביאים להשקעה בני"ע מסוכנים (קטנים).
לסיכום, מומלץ לא לפעול על פי "אפקטים" שונים בשוק, אלא להשקיע על בסיס פונדמנטלי ולטווח הארוך, ללא ניסיונות לתזמן את השוק על בסיס הטווח הקצר.
הערות משפטיות: * אין באמור כדי להוות התחייבות להשגת תשואה עודפת. הסקירה/ות לעיל ** המידע מבוסס על מידע שדווח לציבור על ידי החברות הנסקרות בו, וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים. כמו כן, עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל. *** המידע המוצג לעיל, הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני"ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו, ולכן אין לראות במידע האמור, כהמלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או הזמנה לקבל הצעות או ייעוץ- בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של המשקיע- לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. **** החברה ו/או החברות הקשורות אליה ו/או בעלי עניין בה עשויים להחזיק ו/או לא להחזיק ו/או לסחור בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסיים המצוינים במידע לעיל, וזאת חרף האמור בתוכן המידע המוצג. ***** אין באמור במסגרת המידע לעיל כדי להוות התחייבות להשאת תשואה.
פעמים רבות אנו קוראים כתבות שונות שעוסקות בהשקעה במניות דיבידנד. בפוסט הזה ננסה להסביר באופן פשוט מהו דיבידנד ולמה אנשים מתכוונים שאשר הם מדברים על מניות דיבידנד. בנוסף, ננסה להסביר מדוע משקיעים לא מעטים מבקשים לשלב מניות כאלה בתיק ההשקעות שלהם וננסה לספק מספר קריטריונים בסיסיים לבחירה. כמו כן, נראה לכם איפה אתם יכולים למצוא מניות דיבידנד להשקעה.
מהו דיבידנד?
אחת הזכויות של בעלי המניות נוגעת לאפשרות שהחברה תבחר לחלק רווחיה לבעלי המניות, המכונה דיבידנד. מחזיק המניה זכאי לחלק היחסי שלו מהרווחים המחולקים ביחס לחלקו בחברה (כמות המניות אותה הוא מחזיק). מטרתה העיקרית של חברה היא ליצור רווחים עבור בעליה. כאשר חברה מרוויחה, היא יכולה לשלם חלק מהרווח לבעלי המניות כדיבידנד, ולשמור את היתרה בחברה לשימושה. תשלום דיבידנד מקטין את סכום הכסף הזמין לחברה, ומעביר לבעלי החברה את פירות השקעתם. דיבידנד מחולק בדרך כלל מרווחים שנצברו בחברה כעודפים ראויים לחלוקה, אך לעיתים ניתן לחלק דיבידנד גם מקרנות הון (פרמיה על מניות וכו').
מהן "מניות דיבידנד"?
מניות דיבידנד, הן חברות המחלקות דיבידנד על פני תקופת זמן ממושכת, ונקבעת על פי סך הדיבידנד שכל בעל מניות מקבל (הדיבידנד למניה מחולק ברווח למניה) ותשואת הדיבידנד (הדיבידנד למניה מחולק במחיר המניה).
חלוקת דיבידנד מתבצעת בד"כ מרווחי החברה. לעיתים רחוקות, חברות מחלקות דיבידנד ע"י הפחתת הון – משמע לא מן הרווחים השוטפים (כפי שעשו בעלי השליטה בבזק ובפרטנר בשנים האחרונות) – חלוקה שכזאת עשוייה לפגוע בעסקי החברה. לבעלי שליטה שרכשו חברות במינוף גבוה יש אינטרס מובהק להגביר את חלוקת הדיבידנדים, על מנת להקטין את החוב שלקחו לצורך הרכישה. לעתים פעולה זו כרוחה בפגיעה משמעותית בחוסן ובפעילות החברה.
מדוע להשקיע במניות דיבידנד:
השקעה במניות דיבידנד תפסה פופולריות בשנים האחרונות ביחס ישיר למשברים הכלכליים ולתנודות החריפות שחוו המשקיעים.
תורת המימון אמנם קובעת שבעולם ללא מסים התשואה למשקיע לא תושפע ממדיניות חלוקת הדיבידנדים, מכיוון שחברה שאיננה מחלקת דיבידנדים תשקיע את עודפי המזומנים שלה בפרויקטים רווחיים שיעלו את ערך השוק שלה. אולם למרות זאת מחקרים רבים מצביעים על כך שמניות המחלקות דיבידנד תשואת יתר על פני מדדי המניות. בנוסף, תשואת דיבידנד גבוהה עשוייה להעיד בד"כ על שווי שוק נמוך ביחס לערכה הכלכלי של החברה. מחקרים רבים הראו שמניות של חברות מוטות ערך מניבות תשואות גבוהות יותר ממניות של חברות מוטות צמיחה.
מס' סיבות עיקריות לבחירת מניות דיבידנד:
עוגן יציב ביחס למדד המניות (ביטא נמוכה).
אלטרנטיבת השקעה בסביבת ריבית נמוכה (כפי שאנו חווים מאז 2008) – הריבית הנמוכה מובילה לתשואות נמוכות בשוק האג"ח מה שמוביל להסטת כספים משוק האג"ח לשוק המניות, שם המשקיעים מקווים לקבל תשואות גבוהות יותר. אחת האלטרנטיבות לאג"ח בתקופה הנוכחית הן מניות דיבידנד אשר מייצרות תזרים מזומנים גבוה למשקיע.
החזר השקעה רציף ועקבי.
קבלת הכנסה שוטפת.
התמודדות כנגד עליית האינפלציה.
מניות דיבידנד מועדפות על המשקיעים המוסדיים וזאת משום שאינם משלמים מס על דיבידנדים.
אין צורך בתחזוקה שוטפת של התיק – בתיק של מניות דיבידנד יש לוודא מדי פעם שמדיניות הדיבידנד של החברה נשמרת.
כיצד לבחור מניות דיבידנד?
יציבות הדיבידנד – יש להימנע מבחירת חברות אשר חילקו דיבידנד חד פעמי. מניות דיבידנד הן מניות של חברות בעלות מדיניות דיבידנד מוצהרת, בעלות תזרים מזומנים חזק ויציב. המניות הנכללות במדדי הדיבידנד השונים הן כאלו הן כאלו שהדיבידנד שלהן גדל, או לפחות נשאר יציב, לאורך תקופות זמן ארוכות. יש להימנע מהשקעה בחברות קטנות וממונפות המציגות תשואת דיבידנד גבוהה, שכן דווקא בחברות כאלה, ראוי שרווחי החברה יושקעו חזרה בפיתוח החברה ובהקטנת המינוף. ייתכן שחלוקת הדיבידנד לא עשויה להטיב עם חברות מסוג זה לאורך זמן.
איכות החברה – שכן, מלבד הדיבידנד נרצה לשים את כספנו בחברה אשר נוכל גם לקבל רווחי הון על ההשקעה. זכרו כי אתם עדיין רוכשים מניות, ולכן תפסידו כסף אם מחירן ירד. לכן יש לבצע ניתוח מעמיק יותר הכולל בין היתר (ולא בהכרח רק) בחינה של היחסים הפיננסיים של החברה כגון שיעורי רווחיות גבוהים, תשואה גבוהה על ההון, שיעורי צמיחה, מכפיל שווי מאזני או מכפיל מכירות, על מנת לוודא שהם אינם גבוהים מידי ביחס לערך המגזרי הממוצע.
העלאת שיעור הדיבידנד לאורך השנים – יש לבחור חברות אשר מגדילות את שיעור חלוקת הדיבידנד לאורך השנים. דוגמא קלאסית היא קוקה קולה, אשר מעלה באופן רציף את הדיבידנד למניה שלה ב-48 השנים האחרונות ברציפות.
תשואת דיבידנד – מומלץ לבחור חברות המניבות תשואת דיבידנד גבוהה לאורך השנים ולא כזאת שבשנה ספציפית חילקה דיבידנד גבוה. יש לבחור מניות על פי הדיבידנד שחולק בשנים האחרונות, שכן חברות מהסוג הזה סביר להניח שימשיכו באותה המדיניות גם בשנים הבאות.
איך למצוא חברות דיבידנד?
ישראל:
מדד התל דיב (תל אביב דיבידנדים) שהוא מדד מניות הכולל את המניות הגדולות במאגר אשר תשואת הדיבידנד השנתית המינימלית שלהן הינה 2%, בשתיים מתוך שלוש השנים האחרונות ואשר עומדות בשאר תנאי הסף של המדד. מדד זה החליף את מדד תל דיב 20 שחישובו הופסק במרץ 2011. הרכב התל דיב מתעדכן פעמיים בשנה במהלך יום המסחר, המדד מתעדכן ומתפרסם מדי 15 שניות.
בנוסף ניתן להיכנס להיכנס לאחד המסננים ברשת (לדוגמא לאומי טרייד), ולמצוא רשימה של כל המניות לפי תשואת הדיבידנד שלהן. עם זאת, כפי שציינו, יש לבחון האם מדובר בחברות בעלות היסטוריית דיבידנד, או שמא, מדובר בדיבידנד חד פעמי.
אם נבחין ברשימת המניות המובילות באחוז הדיבידנד, רובן יהיו מניות יתר (בעלות שווי שוק נמוך), או כאלו אשר חילקו דיבידנד חד פעמי. לכן חשוב לבצע שיעורי בית מעמיקים יותר כדי לברור מתוך הרשימה ולהבין אילו מבין המניות הן מניות דיבידנד באמת ואילו מניות הן בעלות מאפיינים שמתאימים לצרכים שלנו כמשקיעים.
ארה"ב:
HDV- תעודה חדשה יחסית המשקיע בחברות בארה"ב המחלקות דיבידנד. בין סקטורים הבולטים שבו: פארמה (28.5%), מוצרי צריכה (24.5%), טלקום (17%) ותשתיות (14%). בין החברות המוחזקות:
DVY - תעודה המשקיעה בחברות בארה"ב המחלקות דיבידנד, בין החברות נמנות:
VIG – תעודה המשקיעה בארה"ב במניותיהן של חברות שמעלות את שיעור הדיבידנד המחולק. בין המניות בתעודה נמצאות ווילס פרגו, מק דונלנד, פרוקטר אנד גמבל ואקסון מובייל. תשואת הדיבידנד הממוצעת עומדת על 2.7%.
עולמי:
IGD- משקיעה בחברות המחלקות דיבידנד, בהתפלגות עולמית של 40.8% ארה"ב, 10.5% בריטניה, 9.7% צרפת, 5.7% גרמניה. בין החברות נמנות: TELEFONICA SA, צ'יינה מובייל, פייזר, קימברלי קלארק, בריסטול מאיירס ועוד.
IDV- תעודה המשקיעה בחברות המחלקות דיבידנד, בהתפלגות עולמית של: אוסטרליה (23%), בריטניה(10.5%), איטליה (9.2%), צרפת (8.7%) וסינגפור (6.4%).
אם כן, ראינו מהן מניות דיבידנד, מדוע משקיעים רבים מעוניינים לשלב אותן בתיק המניות שלהם וכיצד ניתן להשקיעה בהן, בין אם באופן ישיר או דרך מדדים. בנוסף, ראינו גם שלא מספיק להסתכל על תשואת הדיבידנד ההסטורית ושיש לבחון את הסבירות לתשואות דיבידנד עתידיות לפני שבוחרים את מניות הדיבידנד בהן רוצים להשקיע, כדי להמנע ממקרים של דיבידנד חד פעמי, חברות ממונפות מדי או גורמים אחרים שיכולים לגרום להפסדים.
***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.
שבוע המסחר הסתיים במגמה חיובית למרות הורדת הדירוג (הצפויה) של צרפת בשישי שעבר – יחד עם עוד מס' מדינות אירופאיות . עם זאת, ההורדה לא פגע בהנפקות האג"ח שביצעו צרפת, ספרד ואיטליה ואלו אף הוגדרו כמוצלחות לאחר שהתשואות ל-10 שנים של המדינות הללו אף ירד.
טאו – השבוע נחתם הסכם להסדר חוב בין אילן בן דב לבין נציגות האג"ח – כנגד מחיקת החוב יקבלו מחזיקי החוב 30 מיליון שקל במזומן, שתי סדרות אג"ח חדשות בהיקף של 248 מיליון ש"ח שיועמדו לפרעון ב-2015 עד 2020, 15% ממניות טאו. בנוסף התחייב בן דב למחוק את שווי האג"ח שבבעלותו המוערך בכ-100 מיליון ש"ח, הזרמה של 20 מיליון ש"ח לטאו במשך 3 שנים והעברה של 21.4% ממניות סאני שבשליטתו לחברת טאו. עם זאת יש לציין שלאומי טרם הסירו את התנגדותם להסכם.
סקטור הנפט והגז – מימושים חדים נרשמו השבוע בסקטור זה לאחר עליות נאות מתחילת 2012. החוטפות העיקריות היו השותפויות המחזיקות בזכויות בפרוייקט לוויתן (אבנק, דלק קידוחים ורציו) אשר סבלו משינוי שיטת הצגת האומדן למציאת גז ונפט משיטת הממוצע לשיטת החציון. על פי האומדן החדש, החציון של השכבה העליונה במאגר עומד על כ-600 מיליון חביות נפט בלבד (לעומת כ-3 מיליארד חביות נפט באומדן הקודם). בעקבות אלו, ירד מדד הגז והנפט ב-2.3% השבוע.
כלכלית ירושלים – הודיעה השבוע על רצונה למזג את מבני תעשיות לכלכלית ירושלים (בהמשך למיזוג משנה שעברה של דרבן וכלכלית). במידה והמיזוג יצא לפועל, חברת הנדל"ן הבורסאית של אליעזר פישמן תהיה כלכלית. מהלך שכזה עשוי לחסוך משאבים, לפשט את מבנה ההחזקות ולבסס את מבנה ההון של הקבוצה.
סלקום – בלטה לשלילה השבוע על רקע פרסום הזהרת הרווח, לראשונה בתולדותיה. לקום מוסרת כי היא צפויה לרווח נקי לפני השפעות של הפרשה לתביעה ייצוגית של 130-120 מיליון שקל לעומת תחזיות האנליסטים לרווח נקי של 190 מיליון שקל. בהכללת ההפרשה לתביעה הייצוגית הנתון יכול לרדת ל 70-80 מיליון שקל.
צ'ק פוינט – אומנם לא נסחרת בתל אביב, אבל לא ניתן להתעלם מהדוחות המצויינים שהציגה חברת אבטחת המידע הישראלית. גם בשורת הרווח וגם בשורה ההכנסות הצליחה החברה של שוויד להכות את תחזיות האנליסטים (רווח של 0.84 דולר למניה לעומת צפי של 0.81).
עדכון תחזית הצמיחה – משרד האוצר עדכן את תחזית הצמיחה של ישראל ל-2012 כלפי מטה (מרמה של 4% לרמה של 3.2%) בעיקר בשל החשש מהאטה כלכלית ואף אפשרות של כניסה למיתון באירופה. עם זאת עדיין מדובר בצמיחה מרשימה לעומת מדינות מפותחות אחרות.
חדשות כלכליות מהעולם
ארה"ב – השבוע התחילה עונת הדוחות ועד כה הדוחות של שליש מהחברות שפרסמו היו מתחת לציפיות האנליסטים (בראשן ג'נרל אלקטריק, גוגל וסיטי בנק). לעומתן, חברות ענק כגון ג'י.פי מורגן, מייקרוסופט, וולס פארגו ובנק אוף אמריקה פרסמו דוחות שעלו על הציפיות – ובהם בחרו המשקיעים להתמקד. כמו כן נתוני המאקרו החיוביים המשיכו להגיע ולתחזק את העליות האחרונות. רבים רואים את "ההתנתקות" מהמתרחש באירופה כסימן חיובי לשוק האמריקאי. מתחילת 2012 הצליחו המדדים האמריקאים להתנתק מאלו האירופאים.
אירופה – הורדת הדירוג של חברת הדירוג S&P (אותה חברת דירוג שהורידה את הדירוג המושלם של ארה"ב באוגוסט שעבר) של מס' מדינות באירופה, בראשן צרפת שאיבדה לראשונה בתולדותיה את דירוג ה-AAA המושלם שלה עמדה במרכז העניינים השבוע. הורדת הדירוג השאירה את גרמניה היחידה בגוש עם דירוג אשראי מושלם. החשש מההורדות האחרונות נוגעות בעיקר לחשש מפגיעה בקרן החילוץ האירופאי (שגם היא הורדה לרמה של AA+).
ביום רביעי, דיווחה קרן המטבע הבינלאומית (IMF) כי בכוונתה לגייס עד חצי טריליון דולר נוספים לקרן החילוץ לסיוע למדינות שנקלעו לקשיי מימון כדי לעמוד בהוצאות צפויות של טריליון דולר בשנים הקרובות. התפתחות נוספת נוגעת להתקדמות המו"מ לגבי חלקו של הסקטור הפרטי בהיקף התספרות של החוב היווני. הסכם סופי עשוי להרגיע את הנושא היווני אך מצד שני עשוי להעביר את הפוקוס למדינה הבאה בתור – פורטוגל.
הבנק העולמי הוריד את תחזית הצמיחה העולמית לשנת 2012 בצורה חדה מ-3.6% ל-2.5% וזאת לאור המיתון בגוש האירו שעלול להחריף את ההאטה בשווקים המתעוררים.
שנת 2011 לא הייתה שנה קלה למשקיעים – מעבר לירידות השערים החדות בחלק מהמדדים המובילים בעולם גם ראינו תנודתיות יוצאת דופן. לכן לא מעט משקיעים מחפשים בתקופה זו מניות יציבות, עם ביטא נמוכה (ביטא משמשת כמדד לבחינת רמת התנודתיות ביחס לשוק) ותשואת דיבידנד נאה.
מתיו מקקול, נשיא Penn Financial Group, חברת ייעוץ השקעות נותן את המלצותיו למניות שמתאימות להגדרה זו:
וול-מארט (NYSE: WMT) - המניה הראשונה מגיעה מענף מוצרי ושירותי צריכה לא-מחזוריים (Consumer Staples) – ענף המציג בדרך כלל צמיחה איטית אך יציבה, בעיקר משום שהביקוש למוצרים ושירותים אלה לא משתנה באופן דרמטי, גם בתקופות משבר. לוול-מארט, ענקית הקמעונאות מארה"ב עם שווי שוק של 200 מיליארד דולר, יש בטא של 0.36 מה שמאפשר לכם לישון בשקט גם בימים של ירידות חדות – רק לדוגמא,, בשנת 2008, בעוד מדד ה-S&P רשם ירידה של 38%, מניית וול-מארט רשמה עליה של 10%. בנוסף תשואת הדיבידנד עומדת על 2.45% שנתי.
מקדונלדס (NYSE: MCD), חברת המזון ואחד המותגים האמריקאיים המוכרים ביותר בעולם עם שווי שוק של 100 מיליארד דולר היא גם השקעה לא רעה. ב-2011 המניה עלתה ב-22%, למרות הטלטלות העולמיות, מה שמעיד על קורלציה נמוכה עם השוק (ביטא 0.44). תשואת הדיבידנד של המניה עומדת על 2.79%. הצמיחה של מקדונלדס נובעת מהחדירה שלה לשווקים מתעוררים, יחד עם השינוי האסטרטגי שביצעה בעשור האחרון, כאשר העלתה את החשיבות של איכות המזון שהיא מגישה – למרות היותה מסקטור ה fast-food. עם זאת חשוב לשים לב כי המניה נסחרת קרוב לשיא כל הזמנים שלה.
פיליפ מוריס אינטרנאשיונאל (NYSE: PM) היא אחת מ"המרוויחות" העיקריות מהרגלי העישון העולמיים – שאינם משתנים בעיתות משבר או שגשוג (או שבעצם אנשים מעשנים יותר בתקופות קשות? נשאיר את זה לחוקרי האקדמיה). החברה מספקת מוצרי טאבקו שונים, בעיקר סיגריות למדינות ברחבי העולם. כיום המניה נסחרת במחירי שיא, לאחר ששברה אותו בנובמבר האחרון. עם בטא של 0.87 ותשואת דיבידנד של 4%, PM, פיליפ מוריס היא מניה שעשויה לתת שקט למשקיעים.
American Water Works (סימול AWK) – חברה פחות מוכרת מתחום שירותי המים בארה"ב, בעלת שווי שוק של 5.6 מיליארד דולר, המספקת שירותי מים וביוב לכ-15 מיליון איש. הבטא הנמוכה שלה (0.31) אטרקטיבית למי שרוצה להקטין את תנודתיות התיק שלו. בנוסף תקבלו 2.88% תשואת דיבידנד.
אנברידג' (NYSE: ENB) היא חברה מתחום האנרגיה, והיא פועלת בהפצה ושינוע של דלק, שמנים וגז טבעי ברחבי ארה"ב וקנדה. הבטא של החברה עומד של 0.69 ותשואת הדיבידנד על 3.14%. החשיפה למניה זו נותנת גם מענה למחירי הדלק העולים ולביקוש הגבוה שלהם.
לסיכום
5 המניות שצויינו נתנו למשקיעים בשנים האחרונות שקט יחסי, תשואת דיבידנד נאה ותנודתיות נמוכה ביחס לשוק. אומנם לא ניתן להעיד על העתיד על פי מה שהתרחש בעבר, אך חברות אלו פועלות בענפים דפנסיביים (מלבד חברת אנברידג' שתלוייה בביקוש למוצרי אנרגיה). למי שכבר מחזיק בתיק השקעות ורוצה לבצע התאמות לשנה החדשה, או למי שמחפש אלטרנטיבות השקעה לתשואת האג"ח של ארה"ב יכול למצוא במניות אלו כאלטרנטיבה סולידית.
שבוע המסחר נפתח במגמה יציבה ועבר לעליות שערים בהמשך השבוע בעקבות ההנפקות המוצלחות באירופה, המשך המגמה של הנתונים החיוביים המתקבלים מהמשק האמריקאי, החוזה של מאגר תמר וירידת מפלס הפחד מתחילת השנה שהתבטא בין היתר בסטיות התקן (ירידה מהשיא של 30% לרמה נוכחית של כ-20%). עם זאת, המסחר התנהל בנפח דליל, כאשר פתרון באירופה טרם נמצא וייתכן כי מדובר בסך הכל ברגיעה זמנית.
מניות בקטנה
מגזר הנפט והגז - רותח מתחילת השנה ועלה השבוע כאמור ב-8.4%. העליה החדה מגיעה על רקע הסכמי אספקת גז חדשים. בשבוע שעבר התבשרנו על הסכם בין שותפויות תמר לחברת חשמל, והשבוע פורסם על הסכם בגובה 1.2 מיליארד דולר. החברות הקשורות למאגר (ישראמקו, אבנר, דלק קידוחים וקבוצת דלק) זינקו השבוע.
כי"ל - הודיעה כי אחד המנהלים הוותיקים והמוערכים במשק הישראלי, עקיבא מוזס, פורש מהחברה לאחר 37 שנים בשורות החברה – בה מילא שורה של תפקידים. מוזס, אחד השכירים המתוגמלים ביותר, פורש לביתו לאחר משכורות, מימוש אופציות ובונוסים של כ-220 מיליון ש"ח. משקיעי כיל שליוו את החברה בעשור האחרון הרוויחו לא פחות. השוק לא אהב את ההודעה – ביום ההודעה ירדה כי"ל ב-2.5% בניגוד לעליה מינורית במדד המעוף.
רמי לוי תקשורת - הודיעה כי חתמה על הסכם חדש לפיו רשת אייבורי תהיה המשווקת של פעילות הסלולר החדשה שלה. לאייבורי 22 סניפים בפריסה ארצית, מה שמהווה צעד חשוב משום שעד כה לקוחות שרצו לעבור לרשת הסלולר של רמי לוי נאלצו להגיע לאחד מסניפי הרשת.
מאקרו כלכלי מהעולם
ארה"ב – ניתן לציין לחיוב את נתוני התעסוקה בארה"ב שהתפרסמו בשישי שעבר והפתיעו לטובה שיעורה ירד ל-8.5% מ-8.6% וזאת בניגוד לציפיות של עליה ל-8.7%. השוק רואה במגמה זו כחשובה, כהמשך לנתוני חודש שעבר שהפתיעו גם לטובה. עם זאת, משום שמדובר בנתונים המתייחסים לסוף השנה, יש לזכור כי נתונים אלו מושפעים מעונתיות החגים ויש לראות כי הנתון מחזיק מעמד ומשתפר גם בחודשיים שלושה הקרובים. בנוסף, תוספת המשרות חיובית, אך עדיין לא מספיקה כדי להוריד את האבטלה בטווח הארוך.
אירופה – השבוע נערכו פגישות מצומצמות בין מנהיגי אירופה (מרקל, סרקוזי, יו"ר קרן המטבע כריסטין לגארד, שרי האוצר והכלכלה של גרמניה, ורה"מ איטליה) במטרה לקדם את האמנה הפיסקלית בגוש האירו.
כמו כן יש לציין את ההנפקות החיוביות שנערכו בגוש האירו השבוע – גרמניה הנפיקה סדרת אג"ח קצרת טווח ל-6 חודשים בתשואה שלילית, מה שמעיד על ביקושי יתר, שנאת הסיכון של המשקיעים שמחפשים מקלטים בטוחים ועל ההבחנה הברורה בין המדינות הבעייתיות למדינות ה"בריאות". כמו כן הנפיקה גרמניה אג"ח לחמש שנים בריבית נמוכה מאחוז. גם בגזרה של המדינות הבעייתיות נרשמה הצלחה – ספרד גיסה 10 מיליארד אירו, כפליים מהתכנון, בתשואה 3.9% לעומת 4.8% בהנפקה הקודמת. איטליה גייסה 8.5 מיליארד אירו באג"ח ל-12 חודשים בתשואה של 2.7% ועוד 3.5 מיליארד ל-3 חודשים בתשואה של 1.64%. כל התשואות מגלמות ירידה משמעותית מההנפקות מחודש שעבר ונתנו זריקת עידוד לשווקים.
אסיה – ניתן לציין את סין, שם האינפלציה עלתה באופן מתון (4.1% לעומת צפי של 4%). הסיבה לאופטימיות היא בירידת האינפלציה השנתית מ-5.5% באוקטובר. מדוע נתון זה חשוב? אינפלציה נמוכה עשויה לעודד הגמשה של הממשל הסיני בקשר למגבלות השונות שהוא מטיל ועשויות להביא לעליה מסוימת בצמיחה שתזלוג לשאר העולם.
סקירת אג"ח
גם בשבוע החולף נמשכה מגמת הירידה במרווחים של מדדי התל בונד אם כי לא בצורה בולטת כמו בשבועיים הקודמים. מדדי התל בונד 20 והתל בונד 40 הוסיפו השבוע לערכם כ-0.4% וכ-0.9% בהתאמה. מדד התל-בונד השקלי רשם עליה מתונה בשיעור 0.05%.
פרמיית הסיכון של ישראל עלתה השבוע לרמה של 207 לעומת 202 בשבוע שעבר – זה בניגוד למגמת היציבות שנרשמה בפרמיית סיכון של מדינות בדירוג אג"ח זהה.
פער התשואות בין אג"ח ממשלתי של ישראל לזה של ארה"ב נשאר על רמה יציבה של 2.55%.
הנפקת האג"ח ל-30 שנה: ניתן לציין את גיוס האג"ח הראשון של מדינת ישראל ל-30 שנה. ההנפקה בוצעה לעושי שוק, והיקפה היה כ-200 מיליון ש"ח בתשואה ממוצעת של 5.5% (רמה של 1% מתשואה של אג"ח ל-10 שנים). ההנפקה תומכת במטרה האסטרטגית להארכת החוב הממשלתי ולהקטנת סיכון המחזור של החוב. כמו כן הכלי החדש מאפשר גיוון בהשקעות ארוכות הטווח של גופי הפנסיה. יתר על כן, הנפקת איגרת זו מאפשרת גזירת ציפיות אינפלציוניות ארוכות טווח. תוצאות ההנפקה היום מעידות על ציפיות אינפלציוניות העומדות על כ-2.6%.
סקירת מט"ח
השבוע שמר הדולר על יציבות אל מול רוב המטבעות בעולם, מול השקל התחזק הדולר קלות ונסחר בשעת כתיבת שורות אלה בשער של 3.84. העליה החדה של הדולר בתקופה האחרונה מגיעה על רקע הריצה של המשקיעים אל נכסים בטוחים – כאשר הדולר האמריקאי נחשב כעוגן. לכל אלו אפשר להוסיף את המתיחות הנמשכת באיזור שתורמת להיחלשות השקל.
מול האירו, השקל המשיך להתחזק כאשר הוא אף חצה את רמת ה-4.9 כלפי מטה ורושם ירידה של 1.0% מתחילת 2012.
בגזרת האירו-דולר – צמד המטבעות שמר השבוע על יציבות וזאת על רקע הנפקות אג"ח ממשלתיות ביבשת ופגישות המנהיגים, בניסיון לייצב את המערכת הכלכלית באירופה.
מריל לינץ' פרסם השבוע את רשימת המניות המומלצות על ידו ל-2012. מכל אחד מ-10 הסקטורים במדד ה-S&P 500 הוא
בחר את המניה המומלצת. הבחירה נעשתה על בסיס ניתוח פונדמנטלי של המניות – וכל המניות נמצאות בהמלצת "קניה" ע"י הבנק והשיגו בממוצע תשואה יפה של 5.3% ב-2011.
בנוסף נקב הבנק במחיר יעד של 1350 למדד ה-S&P 500 – מחיר הגבוה ב-6.9% מרמת המחירים הנוכחית.
תיאור החברה: חברת Xcel Energy (סימול – XEL) פועלת כחברת אחזקות בתחום האנרגיה והתשתיות ומספקת גז טבעי וחשמל ללקוחות מסחריים ופרטיים בארה"ב. פעילות החברה כוללת הפקה, רכישה, תמסורת, אספקה ומכירה של חשמל ל-3.3 מיליון לקוחות ב-11 מדינות שונות בארה"ב, ביניהן קולורדו, קנזס, מישיגאן, מינסוטה, ניו מקסיקו, צפון ודרום דקוטה, אוקלהומה וטקסס.
סקטור: אנרגיה ותשתיות.
מחיר יעד: 28$ (גבוה ב-7.5% ממחיר המניה בדצמבר).
למה מומלצת? החברה מומלצת בשל יציבותה (ביטא נמוכה של 0.39), רווחיותה הגבוהה, ותשואת הדיבידנד שהיא מעניקה למשקיעים (3.94%). מדובר באחת החברות האיכותיות והיציבות בסקטור שירותי האנרגיה.
תיאור החברה: חברת אלטריה (סימול – MO) פועלת כחברת אחזקות בתחום הטבק באמצעות חברת הבת פיליפ מוריס ארה"ב שעוסקת בייצור ובשיווק סיגריות ומוצרי טבק בתחומי ארה"ב. חברת בת נוספת, פיליפ מוריס קפיטל, עוסקת במתן זיכיונות לשימוש מסחרי במותגי החברה. בין המותגים המוכרים ניתן למצוא את מלבורו, פרלמנט ו-L&M.
סקטור: סקטור המוצרים ושירותי הצריכה הלא-מחזוריים.
מחיר יעד: 31$
למה מומלצת? לטענת האנליסטים בבנק, חברות הטבקו הן המומלצות ביותר בסקטור זה, ואלטריה היא המועדפת בשל תשואת הדיבידנד הגבוהה ביותר מבין חברות הטבקו השונות (5.3% בשנה). אלטריה היא יצרנית הסיגריות הגדולה בארה"ב, עם נתח שוק של 50%. בבנק צופים המשך גידול במכירות יחד עם קיצוץ הוצאות והמשך רכישה של מניות שיגדילו את הרווח למניה. מכפיל החברה עומד על 17.45 כיום.
תיאור החברה: חברת יוניון פאסיפיק (סימול – UNP) החברה שהוקמה ב-1962 ומספקת שירותי הובלת מטענים וסחורות באמצעות צי רכבות בצפון אמריקה. החברה פועלת ב-23 מדינות בארה"ב (במערב). בין המטענים שהיא מעבירה ניתן למצוא סחורות חקלאיות, כימיקלים, פחם, מנועים ומוצרים תעשייתיים.
סקטור: שירותים
מחיר יעד: 118$
למה מומלצת? מדובר בחברה איכותית עם תשואת דיבידנד סבירה (2.4%). לטענת האנליסט קן הוקסטר, מדובר בהזדמנות השקעה סולידית, של חברה הפועלת בסביבה עם צמיחה נמוכה אך יציבה. לטענתו, העברת מטענים דרך רכבות ימשיכו לצמוח. לחברה מכפיל רווח נוכחי של 15.85.
בתכלת - UNP מול מדד ה-S&P
תיאור החברה: החברה עוסקת במחקר, פיתוח, ייצור ומכירה של תרופות אתיות ומוצרים רפואיים בארה"ב ובעולם. החברה מתמחה בעיקר בתרופות לטיפול במערכת העצבים, במערכת הדם וכלי הלב ותרופות אנטי דלקתיים. החברה מפיצה את מוצריה באמצעות סיטונאים וקבלי משנה לרופאים, בתי מרקחת ובתי חולים ב-140 מדינות ברחבי העולם.
סקטור: סקטור הבריאות
מחיר יעד: 43$
למה מומלצת: האנליסט גרג גילברט ממליץ על המניה בשל תמחור נוח (מכפיל 9.67), תשואת דיבידנד נאה (4.8%) – הגבוה ביותר מבין חברות הפארמה במדד ה-S&P 500.
בתכלת - LLY מול מדד ה-S&P
CBS Corp
תיאור החברה: חברת בידור ומדיה מגוונת שפועלת בתעשיית הטלווייזיה בעיקר. CBS היא אחת מ-4 רשתות השידור הארציות הוותיקות בארה"ב (יחד עם FOX, NBC, ABC). החברה מפקידה תוכניות טלוויזיה, ערוץ טלוויזיה בכבלים, תחנות רדיו, פרסום חוצות, הוצאות לאור, פארקי שעשועים, מדיה דיגיטלית ומוצרי צריכה ממותגים.
סקטור: סקטור השירותים בצריכה עצמית
מחיר יעד: 30$
למה מומלצת? האנליסטית ג'סיקה רייף-כהן מאמינה ש-CBS תרוויח בעתיד מהכנסות שנובעות מפעילות הסטרימינג וממדיניות הרכישה העצמית של מניות בשווי של 1.5 מיליארד דולר. בנוסף מציינת האנליסטית את המשחקים האולימפיים בלונדון ב-2012 שיתרמו לשורת הרווח של החברה.
בתכלת - CBS מול מדד ה-S&P
Air Products & Chemical
תיאור החברה: אייר פרודקטס מציעה גזים אולטרה טהורים (UHP), תערובות כיול, כימיקלים לעיבוד וציוד, כבר יותר מ-40 שנה למגוון של תעשיות – החל מתעשיית המזון והשתיה ועד לתעשיית הפארמה והבריאות, הת
אנו שומעים על מדד המחירים לצרכן לעיתים קרובות מאוד. כותבים עליו בעיתון ובאינטרנט, מדברים עליו בחדשות ובשיחות חולין. אם אתם לא יודעים מהו מדד המחירים לצרכן, הפוסט הזה נכתב בשבילכם.
מדד המחירים לצרכן הוא מדד, המהווה אחד מסוגי מדדי המחירים, המחושב בטכניקות סטטיסטיות ומשתנה מזמן לזמן, אשר מיועד למדוד את השתנות המחירים של סל מוצרים ושירותים הנצרכים על ידי קבוצת צרכנים. הסל הקבוע מורכב מ-10 תחומים עיקריים (מזון, דיור, בריאות, הלבשה והנעלה, תחבורה ותקשורת וכו'), כאשר כל אחד מהתחומים מורכבים מסעיפי משנה ותתי סעיפים רבים. לכל אחד מהמרכיבים יש חלק שונה במדד, המבטא את האחוז מההוצאה החודשית של משק בית ממוצע בישראל.
מטרת מדדי המחירים היא למדוד את אחוז השינוי שחל במשך הזמן בהוצאה הדרושה לקניית סל קבוע של מוצרים ושירותים או בפידיון שמתקבל עבור סל קבוע של מוצרים ושירותים שונים שאמור לייצג סוג של דפוס צרכנות בתקופת זמן מסויימת.
בכל 15 לחודש, מפרסמת הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, הגוף האמון על איסוף וניתוח של מידע סטטיסטי אודות מדינת ישראל, את השינוי במדד בחודש הקודם. הפרסום מרכז סביבו עניין רב גם בתקשורת בשל חשיבותו.
משקולות המדד הן משקולות ערך, והחשיבות הניתנת לכל סעיף בסל המדדים שווה לאחוז ההוצאה עליו או לפידיון ממנו מתוך כלל ההוצאה או הפידיון הנכללים במסגרת המדד.
את השינויים של המחירים אומדים על פי השינוי במחירי מדגם של מוצרים ושירותים שונים. הבחירה של המוצרים במדגם נערכת על פי חשיבותם בהוצאות ואמורות לייצג מגמות מחירים של קבוצות רחבות של מוצרים זהים.
מדד השינוי בנקודות מחושב עבור כל מוצר או שירות לפי המחיר שלו בתקופה הנתונה (חודשי, רבעוני, שנתי) ביחס לתקופת הבסיס. המדד הכללי מתקבל כממוצע משוקלל של מדדי המחירים של כל המוצרים והשירותים שמחיריהם נמדדים במדד.
3 שלבים בחישוב:
קביעת חלקם של המוצרים והשירותים השונים מסך ההוצאה, על פי ההוצאה על כל אחד מן המוצרים והשירותים בתקופת הבסיס.
חישוב מדד מחירים לכל מוצר ושירות בנפרד. המדדים הללו מביעים את השינוי במחיר המוצר (מתקופת הבסיס).
עריכת ממוצע משוקלל של מדדי המחירים שחושבו (סעיף 2) בהתאם לחלקם של המוצרים והשירותים מסך ההוצאה (סעיף 1).
מדגם מוצרים ושיטת איסוף מחירים
השינוי במדד נאמד על פי שינויי המחירים לצרכן של כ-1300 מוצרים ושירותים שמחיריהם נאספים ע"י סוקרים, באמצעות פקידה בשטח או באמצעות הטלפון, בכ-3000 חנויות, עסקים ומשקי בית בכ-100 ישובים.
הבעיות במדד המחירים לצרכן
אחת הבעיות באותו סל מוצרים ושירותים הוא בכך שהוא אמור לשקף את דפוסי הצריכה של קבוצת צרכנים מסוימת בתקופה מסויימת, מה שמעלה את השאלה האם צריך לשמור על אותו הסל במשך תקופה ארוכה או שיש לשנותו? כמו כן כיצד מטפלים בכניסת מוצרים חדשים לסל התצרוכת?
המדד שמתפרסם הוא נתון סטטיסטי, ויש פער בינו לבין המציאות בשטח. עם זאת, בלמ"ס מודעים לבעיות ומשתמשים בכלים שונים על מנת למזער את הטיית החישוב של המדד.
חשיבותו של מדד המחירים לצרכן
נתוני המדד (המשקפים בעצם את רמת האינפלציה) משפיעים באופן ישיר על גופים רבים וחשובים במשק הישראלי.
1. הסכמי שכר, חוזים והלוואות מבוססים על מדד המחירים ומותאמים בהתאם לשינויים שבו.
2. המדיניות הכלכלית – בנק ישראל משתמש במדד כדי לקבוע את הריבית קצרת הטווח במשק. מטרת הבנק היא כמובן לשמור על רמת מחירים יציבה במשק. מדדים חיוביים מאלצים לעתים את בנק ישראל להעלות את הריבית, על מנת "לצנן" את רמת הביקושים ולייצב את רמת המחירים במשק
3. המדד הוא משמעותי גם עבור המשקיעים בשוק ההון – הרווח בפועל של המשקיע (רווח ריאלי) במצב של אינפלציה נמוך מהרווח הנומינלי.
5. השפעה על חברות ועסקים – מצד אחד מדד שלילי עשוי להצביע על ירידה במחירים שחברות גובות עבור שירותיהן. לדוגמא במהלך המחאה החברתית הייתה ירידה באינפלציה בשל ירידה בעסקאות הנדל"ן, ירידת מחירים ברשתות השיווק ועוד. השפעה נוספת תהיה על חברות שהצמידו את האג"ח למדד, ובמידה ויש עליה במדד, זה יחייב אותן לשלם יותר עבור החוב שנטלו.
מניית אפל נסחרת בתקופה האחרונה בשווי השוק הגבוה שלה בכל הזמנים (550 מיליארד דולר בערך). אין ספק שהחברה נהנתה בשנים האחרונות מהמפץ של מכשירי הסלולרי החכמים ושל מחשבי הטאבלט.
